Zlato u padu: Inflacija jača od geopolitike

Dominantni put prenosa na tržištu jeste. Ono što je spustilo cijenu zlata nije bila odsutnost geopolitičkog rizika, već dinamika inflacije i stopa koju je geopolitički rizik proizveo – i isti mehanizam sada se pokreće obrnuto jer signali prekida vatre počinju rastvarati ratnu premiju.

Spot zlato trgovalo se blizu 5.040 dolara u danima prije napada 28. februara. Unutar tri sesije dostiglo je 5.423 dolara – klasičan odgovor sigurnog utočišta na akutni geopolitički događaj, s institucionalnim kapitalom koji se premješta u nedržavnu imovinu kako razmjere vojne operacije postaju jasnije. Taj potez bio je upravo ono što je istorijski priručnik predvidio i trajao je otprilike 72 sata. Do 3. marta, spot se povukao na 5.085 dolara, nadoknadivši većinu početnog dobitka. Do sredine marta pao je na najniži nivo ciklusa od otprilike 4.090 dolara.

Kretanje cijena nije kontradiktorno. Zlato ne reaguje na rat kao jedna varijabla. Reaguje na ono što rat čini s dva makro uslova koji utiču na njegov trošak vlasništva: realnim prinosima i dolarom. Kada se te dvije varijable kreću u odnosu na zlato, ponuda sigurnog utočišta gubi na vrijednosti zbog troškova prenošenja – bez obzira na to šta se događa na terenu na Bliskom istoku.

Struktura cijene od 28. februara do 26. marta je kontinuirani usmjereni pad, a ne konsolidacija. Zlato je progresivno postavljalo niže vrhove i niže minimume tokom tri uzastopne sedmice nakon početnog skoka na približno 5.423 dolara, što razlikuje pogoršanje trenda od korektivne buke. 21-dnevni SMA zatvorio se ispod 50-dnevnog SMA 25. marta, potvrđujući Medvjeđi krst koji formalizuje ono što je struktura cijene već komunicirala; oba varijabilna prosjeka sada se naginju prema dole i nalaze se znatno iznad trenutne cijene na približno 4.937 dolara, odnosno 4.965 dolara, pružajući dodatnu ponudu upravo na nivoima gdje su prethodni pokušaji oporavka zastali.

RSI blizu 31 nije preprodan u klasičnom smislu oporavka – približava se pragu povezanom s iscrpljenošću prodaje, što je drugačije stanje od pozitivnog signala preokreta. MACD histogramske trake se sužavaju na negativnoj strani, što ukazuje na to da prodajni momentum gubi snagu bez da još mijenja smjer. 200-dnevni SMA blizu 4.100 dolara je strukturna referenca oko koje se konvergiraju i tehnički i makro argumenti: ispod njega, okvir korekcije unutar uzlaznog trenda zahtijeva reviziju, navodi 'Investing'.