Valutna tržišta prolaze kroz period nestabilnosti i izazova

Valutna tržišta od početka mjeseca nagrađuju skromnost, a pozicioniranja su ekstremna, što ukazuje na to da mogući preokreti trendova ne mogu da budu isključeni. Američka monetarna politika ostaje ograničena, evropski fiskalni stimulans je stvaran s tendencijom ubrzanja, dok japanska politika unosi nesigurnost u monetarnu normalizaciju.

Američki dolar počinje ovu sedmicu sa problemima, a DXY indeks, koji mjeri vrijednost zelene novčanice u odnosu na korpu vodećih valuta, pao je približno 8% od početka godine. Ova situacija nije samo tehnička korekcija, već fundamentalna revizija američke monetarne politike i ekonomskog smjera. U srcu slabosti dolara leži paradoks povezan sa Federalnim rezervama, koje se sada nalaze u raskoraku između uporne inflacije iznad cilja i pogoršanja tržišta rada.

Na sastanku 28. januara, Federalne rezerve su odlučile da zadrže kamatne stope na 3,5-3,75%, a odluka je bila neuobičajeno podijeljena, što ukazuje na duboku nesigurnost unutar Federalnog odbora za otvoreno tržište. Objava indeksa potrošačkih cijena (CPI) za januar, zakazana je za 13. februar, a konsenzus tržišta predviđa inflaciju od 2,7% na godišnjem nivou.

Odlazeći predsjednik Feda Džerom Pauel je priznao da će povećanje cijena uzrokovano carinama trajati do sredine ove godine, ali to nije ublažilo zabrinutost tržišta. Još veći izazov za pristalice dolara je rastuća nesigurnost oko vođenja Federalnih rezervi, s obzirom na to da je predsjednik SAD Donald Tramp nominovao Kevina Vorša za zamjenu Pauela u maju. Vorš, bivši guverner Feda, ima reputaciju nekoga ko se zalaže za strogu monetarnu politiku, ali je nedavno kritikovao Fed zbog zanemarivanja ekonomskog uticaja vještačke inteligencije.

Tehnička slika dolara ne nudi mnogo olakšanja. Odnos eura i dolara je krajem januara kratko probio psihološki značajan nivo od 1,2, dok je euro na godišnjem nivou porastao za skoro 14%, što predstavlja jedno od najvećih godišnjih kretanja među glavnim valutnim parovima. U centru jačanja eura je fiskalna revolucija Njemačke, gdje je kancelar Fridrih Merc usvojio program infrastrukturnih i odbrambenih ulaganja od trilion eura.

Politika Evropske centralne banke dodatno podržava euro, jer je predsjednica ECB Kristin Lagard potvrdila da su kamatne stope zadržane na istom nivou, dok inflacija u eurozoni pada na 1,7% u januaru. Britanska funta zauzima zanimljiv srednji položaj, dok švajcarski franak jača zbog geopolitičkih tenzija. Japanski jen, s druge strane, ulazi u sedmicu u vjerovatno najranjivijem položaju među vodećim valutama, dok zlato dostiže istorijske rekorde, zadržavajući se na nivou oko 5.035,35 dolara po unci.

Naftna tržišta balansiraju između geopolitičkih rizika i slabih osnovnih faktora, dok cijena Brent nafte iznosi oko 68 dolara. Bitcoin je tokom protekle sedmice doživio oscilacije, a ključni trenutak sedmice predstavlja objava indeksa potrošačkih cijena koja može izazvati veliku volatilnost među valutnim parovima.